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国盛证券--机械设备行业2019年及2020Q1总结与展望:紧跟趋势 聚焦核心

[研究报告摘要]

据深湾机械行业统计,2019年机械行业实现1282.337亿元,同比增长7.91%,低于2018年,但自2016年以来仍处于设备投资扩张阶段。2019年,机械行业实现净利润507.11亿元,同比增长5.69%。剔除非经常性损益,同比增速更快。反映行业经营效率/质量的经营现金流、总资产周转率和净资产周转率与上年相比有不同程度的增长。考虑到机械作为各行业的中游存在,不同的行业属性和阶段有很大的差异。整体数据仅作为国内固定资产形成金额中设备增长率的参考。就领域而言,我们根据跟踪的核心公司将它们分为8个主要方向。具体来说,2019年建筑机械、油服设备和光伏设备等行业的高景气特征是显而易见的。激光、自动化、锂电池设备等。2019年将面临不同程度的压力。

工程机械:2019年,工程机械核心品种销量将创历史新高,龙头企业经营质量将全面提升,稳定的固定资产宏观投资是高销量的基础。新的需求继续加强对销售中心的支持。随着人工成本的不断增加,“以机代人”促进了小型挖掘机、短臂泵车等新产品的大规模销售和推广。新农村建设。2020年第一季度的表现受到国内疫情的影响,高库存显示Q2有望强劲反弹。石油、服装和设备:在国内能源自主安全战略下,2019年3桶石油的资本支出将大幅增加,以非常规油气为重点目标,国内页岩气将大幅增加。2019年,石油服装和运营设备公司的收入都出现了高增长,库存和期末订单的相互核实为2020年的业绩增长奠定了基础。在低油价背景下,2020年第一季度仍实现较高的业绩增长,并密切关注国内勘探开发步伐。锂电池设备:2019年,电动汽车补贴政策将大幅下降。该行业的销售额将低于预期。锂电池的扩张速度将会放缓。设备端,尤其是前后加工设备企业的收入和利润将面临压力。2020年第一季度新能源汽车国家补偿政策的正式颁布将增强国内需求的确定性。今年以来,欧洲市场电动汽车销量同比增长,碳排放交易机制下的电气化趋势没有改变,全球锂电池行业扩大生产的热情有所提高。自动化:宏观上,工业企业利润同比下降,而制造业固定资产增长率下降。自动化设备的一般属性相对较强,并且与制造业的总体投资增长率高度相关。2019年,自动化设备企业收入增速放缓,毛利率下降。2020年第一季度受恢复工作、物流等影响。,随后的拐点仍然需要等待。激光:2019年,国内激光行业经历了激烈的价格竞争,价格同比下降30%以上。国内光纤激光器市场总销售额超过82.6亿元,同比增长6.7%。在2020年第一季度行业加速证券化的背景下,市场份额仍然是首要目标,供应链控制和产品结构是关注的重点。第三方测试:测试需求的多样性使其具有一定的反周期属性。制造业升级下的行业整体增长率远高于国内生产总值增长率。领先公司的运营效率在2019年将继续提高。资本支出的节奏和内生收入的增长是相互支持的。大企业和小企业特征下的可拓并购战略非常重要。2020年第一季度受国内疫情影响较大,传统淡季影响相对有限。制造业升级和其他领域:在这一年中,核心公司由于每个下游的繁荣程度更高,实现了更高的收入和利润增长。一些公司在2020年第一季度受到了海外疫情的影响,在中国的复工程度不同,对收入和利润的影响程度也不同。考虑到疫情的一次性影响,一些公司已经看到了过度反应。后续应关注下游行业数据恢复带来的反弹机会。

风险提示:疫情进一步向国外扩散,对国内制造业的投资继续下降。

标题:国盛证券--机械设备行业2019年及2020Q1总结与展望:紧跟趋势 聚焦核心

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