当前位置:
  1. 智佳股票配资网

从“底部”到走强 H&H国际(01112)Q1业绩成助推器

第一季度强劲的收入增长超过了市场预期,H&H国际控股(01112)的股票大幅上涨。

智通金融应用获悉,合生元奶粉品牌的所有者H&H国际控股有限公司于5月8日中午发布了第一季度经营数据,称尽管第一季度公共卫生事件的影响,但由于国内婴儿营养和护理产品以及成人营养和护理产品业务的两位数增长,该公司第一季度的总收入仍比去年同期增长11.5%,至24.24亿元(下同)。

受这一消息的影响,H&H国际控股有限公司在5月8日早盘交易中几乎没有成交量或股价上涨,但在下午早些时候经历了一轮疯狂的资金回笼。仅在一个小时内,就有3369.6万港元涌入,从0.3%升至最大的11.45%。当日交易量为242.3万股,折合7785.31万港元,较前一交易日上涨1.6倍以上,收盘时仍上涨7.48%。5月11日,该公司股价继续创下2.27%的涨幅,36港元的股价已经回到了国际公共卫生事件影响之前的平台。

值得注意的是,H&H国际控股第一季度的经营数据之所以能引起如此巨大的资金兴趣,不仅是因为第一季度的公共卫生事件,还因为该公司最近公布的2019年度业绩已经大大降低了市场预期。

市场来源:智通财经

2019年的结果令人担忧。

2019年收入仅略有增长,调整后的净利润同比下降近20%。智通金融应用获悉,由于中国出生率下降和婴儿配方奶粉市场的激烈竞争,该公司的市场增长在2019年12个月期间大幅放缓至7.6%。幸运的是,高端和超高端市场增长更快。婴儿配方奶粉的贡献收入占公司收入的比重最大,同比增长12.5%,达到50.72亿元,加上益生菌补充剂和其他婴儿产品,同比分别增长20.1%和81.2%。公司婴儿营养和护理产品业务收入同比增长17.8%,至69.34亿元。然而,由于新的国内电子商务法规对采购代理的影响,以减少库存和交易,在澳大利亚和新西兰市场的销售额下降,与该公司的成人营养和护理用品收入下降6%,为39.91亿元。公司最终实现收入109.25亿元,同比增长7.8%。

在利润方面,毛利率略有下降,而成本率上升,导致调整后利润相对较大幅度下降。智通金融应用获悉,该公司2019年的毛利率为66.2%,略低于去年同期的66.5%。主要原因是产品组合中毛利率较低的羊奶粉、有机婴儿配方奶粉、多迪牌纸尿裤和GoodGot产品的收入比例上升,益生菌补充剂的毛利率因配方升级和人民币对美元贬值而略有下降,使婴儿营养和护理产品部门的毛利率从2018年的68.0%降至66.5%。同时,由于公司加大了宣传和营销力度,特别是下半年,公司加大了在中国的品牌推广力度,在多个国家开拓了新的市场,公司2019年的最终销售和分销费用同比增长21.3%,达到44.93亿元,销售率同比增长4.5%,达到41.1%。

虽然公司最终实现净利润10.05亿元,较去年同期增长19.2%,但需要注意的是,2018年非经常性损益相对较大。如果不包括2018年2.8亿元的外汇汇兑损失和澳大利亚公司向香港公司内部转移知识产权相关资产形成的一次性资本增值税净额,2018年调整后净利润高达13.23亿元,而2019年调整后净利润仅为10.74亿元,同比下降18.8%。

记录了这一业绩的H&H国际控股有限公司,结合公共卫生事件国际影响下的资本市场波动,公司股价在3月6日至23日的12个交易日内实现了-35.49%的大幅调整,市场预期强烈悲观。此时,公司在2020年第一季度相对较大的增长压力下,公共卫生事件是一个很大的解脱。

改善极端环境下的管理

H&H国际控股公司全力推动收入增长。智通金融应用了解到,尽管由于公共卫生事件导致该市关闭,该公司的一些母婴店已经关闭了近一个月,但该公司还是通过增加网上销售和直接向消费者销售来应对这一影响。然而,该公司主动将品牌、营销和消费者参与活动转移到在线渠道。目前,公司的在线收入份额从2019年第一季度的10%上升至15%,公司的Biostime品牌婴儿配方奶粉销售保持稳定增长。同时,2019年11月推出的新婴幼儿配方山羊奶粉表现强劲,占奶粉的5%,婴幼儿配方奶粉业务收入同比增长8.6%。目前,该公司仍以6.2%的份额在中国婴儿配方奶粉市场排名第五。

此外,随着消费者对益生菌提高免疫力的意识增强,公司对益生菌补充剂的需求显著增加,收入同比增长36.3%。此外,多迪尿布系列、GoodGot婴幼儿食品系列也表现良好,其他婴幼儿产品收入同比增长82.3%。

在成人营养和护理产品方面,由于人们对健康和疾病预防的关注,瑞士免疫产品系列的需求显著增加。中国市场的活跃销售持续增长,收入同比增长32.3%,占成人营养和护理产品总收入的51.5%。公司整体成人营养和护理产品收入同比增长1.9%。

在此背景下,在极端消费环境下,公司第一季度收入仍实现两位数增长,强于2019年,市场预期大幅上升。此外,展望未来,公司仍将表现良好。智通金融APP了解到,随着国际公共卫生事件的不断发酵,益生菌和成人增强免疫产品的需求仍有望保持高位,因此公司的年度业绩增长有一定基础。该机构目前的基层研究数据显示,4月份中国在线保健品的增长率依然强劲。与此同时,代表澳大利亚和新西兰的采购和销售情况仍然受到澳大利亚健康事件造成的渠道库存减少、旅行和物流限制的影响,但影响的边际程度有所减弱。预计在第二季度之后,这一指标将明显减弱,这对公司的业绩增长也是一个好消息。

但是,由于羊奶粉、有机奶粉、纸尿裤等产品的毛利率低于板块平均水平,可能会影响公司婴儿营养和护理产品的毛利率。至于成人营养和护理产品的毛利率,由于在中国购买渠道的毛利率高于在线渠道,而且瑞士原材料是在全球范围内购买的,澳元贬值也会产生负面影响,因此这部分毛利率可能会受到渠道结构和汇率变化的拖累。幸运的是,管理层计划通过优化销售费用的使用效率来优化2019年将大幅增加的销售和分销费用,这将在一定程度上抵消毛利率下降的压力。

综上所述,H&H国际控股目前的市场预期已经逐步恢复。考虑到2020年产品需求的充分确定性,再加上下半年采购影响力减弱、成本优化等综合因素,公司仍具有良好的后续价值。

标题:从“底部”到走强 H&H国际(01112)Q1业绩成助推器

如若转载,请注明出处:http://www.fcedai.com/news/261424.html