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国泰君安证券:为什么说A股韧性在增强?

资料来源:国泰君安证券

习惯性弱势的a股正在逐渐成长。

5月4日,国务院金融稳定和发展委员会召开第28次会议,听取支持经济复苏、加快中小银行改革和发展、打击资本市场欺诈行为的进展报告。会议指出,面对全球金融市场的严重动荡,中国股票市场、债券市场和外汇市场总体保持稳定和弹性。

在中国新皇冠疫情得到明显控制的背景下,由于风险偏好增加、流动性充足等因素,a股处于底部清晰、顶部预期的平稳阶段,表现出良好的韧性。

缓慢的上涨和急剧的下跌一直是a股投资者心中难以言喻的痛苦。

然而,自今年年初以来,海外市场发生了天翻地覆的变化,巴菲特的“长寿”美国股票相继被抛售,原油市场首次出现负价格。在此期间,a股上下波动,但其独立性越来越明显。

五一假期就是一个很好的例子。

节假日期间,美国S&P 500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌2.4%、2.5%和3.2%。欧洲股市大幅下跌,富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数分别下跌2.5%、4.2%和3.6%。亚太股市也全面调整,日经225指数、台湾加权指数、韩国综合指数和恒生指数分别下跌2.8%、2.5%、2.7%和4.2%。

过去,对a股市场有重大影响的富时中国A50指数期货在5月1日盘中下跌4.7%,下跌5%。

许多投资者已经为5月6日周三的开盘做好了准备,当天熄灯,面条煮熟。然而,a股给了投资者一个美丽的“开球”!

5月6日周三,a股在经历了低水平的开盘震荡后一路上涨,并从相对强劲的独立市场中脱颖而出。上证综指收于2878点,上涨0.63%,成长型企业市场指数上涨1.97%,上证50指数上涨0.07%,a股交易量为7170亿元。在工业、电子、通讯、有色金属、汽车等方面。是最大的赢家之一。休闲服务、金融、交通等。略微下降。半导体是最大的风力出口,科技成长股领风骚。科技发展局看到了全面的飙升,超过3000股a股上涨。

周四,上证综指在2880点上下小幅波动,也支撑了前天的涨幅。

a股似乎真的成长了。

显然,当前全球关注的仍是新皇冠疫情的趋势,但经过最初的恐慌,新皇冠疫情在海外,特别是在欧美的防控效果越来越好,经济重启似乎越来越近。

迄今为止,美国24个州已经采取措施重启经济。

德国政府表示,从4月20日开始,小型商店和五金店将被允许经营。5月4日,动物园、博物馆、理发店和一些学校重新开放。然而,大规模的活动仍需等到8月31日之后。

法国将从5月11日起逐步解除封锁。意大利宣布将从5月4日开始进入疫情的第二阶段,并开始放松一些控制措施。防疫和经济复苏将齐头并进。

在国内,五一假期期间的高速拥堵事实上证明了经济复苏的速度,宏观政策也在持续努力。

在5月4日的财务委员会会议上,也明确要求各单位完善宏观规划,创造有效需求,优化供给结构,保持合理充足的流动性,提高政策质量,密切关注政策执行情况。

中国证监会表示,今年第一季度减税、减费等多项优惠政策的出台,有效减轻了企业负担。仅上海实体公司的税收支出就下降了1260亿元,降幅为20%。此外,从2月14日新的再融资条例颁布到3月底,上海主板公司已经推出了27只新的非公开发行股票,并修改了之前的44只。融资总额计划超过1500亿元,未来市场融资效率将大大提高。

从历史规律来看,在重大灾难发生时,资本市场总是引领整个社会走向复苏。

第二次世界大战期间,英美股市在反击欧洲大陆之前率先复苏。然而,今年2月和3月,在中国新流行的阴霾散去之前,a股发起了一场大规模的反攻。

如果全球疫情真的接近拐点,那么金融市场的反弹是可以预期的。

a股的“韧性”不是“任性”,而是合理的力量。

首先,钱是投资者的子弹。从流动性来看,目前国内流动性明显处于相对充足的阶段。

4月20日,LPR号如期降下。一年期LPR指数从4.05%降至3.85%,为20BP历史上最大跌幅;。LPR在5年内从4.75%下降到4.65%。5月7日,银行间的一日质押式回购下降了20%以上,至1.14%。根据信贷数据,第一季度贷款批准指数较上一季度上升14.1个百分点,至64.7%,明显高于2009年第二季度的57.2%。

其次,第一季度的负面影响已经逐渐消失。

从整体基本面来看,一季度上市公司业绩明显不佳,机构统计也受到疫情影响。一季度,非金融、石油、石化企业收入累计同比增长率为-9.9%,比上季度增长-19.6个百分点,非净利润累计同比增长率为-42.6%,比上季度增长-45.1个百分点。

然而,如果形势非常有利,中国报纸披露的预测数据显示,第二季度的表现有望改善。纳入统计的515家企业披露了2020年上半年的业绩预测,其中170家企业发布了净利润预测数据。

在已披露《中国日报》预测数据的企业中,预测率(同比增长或亏损)达到36%,在可比标准下比上一季度报告高出6个百分点。损失率为37%,比可比季度报告下降了15个百分点。65.1%的企业报告说,与第一季度相比,预测增长有所增加。

最后,该政策对资本市场给予了前所未有的关注。

4月27日晚,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革和登记制度试点总体实施方案》(以下简称《实施方案》)。中国证监会发布创业板初始登记办法、创业板再融资登记办法等规则征求意见稿,深交所发布支持创业板改革和试点登记制度的业务规则征求意见稿。创业板市场改革正式启动。

资本市场改革全面展开。最近,监管机构显然加大了对a股不良习惯的处理力度,比如金融欺诈。通过改革,他们实现了新旧改革,促进了资本市场功能的进一步完善。

从历史中学习,历史上每一次重大的a股改革都会带来一轮市场的急剧上涨。在“房无投机”的背景下,a股越好,从“房”流向“股”的资金越多,越具有决定性,最终将资本市场一步步推向更高的水平。

标题:国泰君安证券:为什么说A股韧性在增强?

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